明斯基认为，现代经济和前 资本主义经济之间还存在另外一 个较大的区别。他指出，银行系 统不只是简单地将贷款人与借 款人联系起来，它还在努力地 创新借贷的方式。最近的例子有
20世纪70年代开发的被称为担 保债务凭证（CDOs）的金融工 具。CDOs由不同的金融资产（贷 款）组合而成，一些资产风险很 高，另一些风险则较低。随后， 这些新的资产被分解成更小的部 分出售。每个部分都包含各种债 务的混合。1994年，信贷违约掉 期出现，用于防范违约风险，保 护资产安全。这两种创新都鼓励 贷款供应进入到金融系统，这就 增加了金融系统流动资产或现金 的供应。明斯基认为，这些创新 意味着政府不再能够控制经济中 的货币数量了。如果存在着贷款需求，金融市场总会找到方法来 满足它。
根据明斯基的观点，第二次 世界大战以后，资本主义经济就 已经不受大政府或大商业的控制 了。相反，它受到大货币市场的 影响。金融市场对人们行为的影 响，使资本主义制度自身孕育了 自我毁灭的种子。明斯基认为， 经济稳定增长的时期越长，人们 越相信繁荣会持续下去。随着信 心增加，冒险的欲望也越强。相 反，稳定发展的时期越长，就越 有可能给经济带来致命的不稳定 性。
基于对三种不同投资选择的分 析，明斯基解释了经济是如何由稳 定发展到不稳定的。通过简单地分 析买房的方式就可以说明这一点。 最安全的决定是保证未来的收入能 偿还贷款的本金和利息。 明斯基将它们称作对冲单位，这样的贷款无论对贷款人还 是借款人都只有很小的风险。如 果人们对未来更有信心，他们就 可能会买更大的房子，他们的收 入可以偿还贷款利息，却无法偿 还本金。他们的想法是，经济积 极稳定地增长一段时间后，需求 将会增加，因此房子的价值也会 上升。明斯基将这些人称为投机 性借款人。随着时间的发展，如果经济 保持稳定增长，信心持续增加， 那么冒更大风险的欲望会驱使人 们买房，即使他们的收入甚至不 能偿还利息，因此债务的总体水 平上升，至少在短期内如此。他 们的期望是，房价上升速度非常 快，足够弥补利息支付的差额。 这第三种投资将会带来最大的不 确定性。明斯基将第三种投资 者称为庞氏借款人，这个名称来 源于美籍意大利移民查尔斯•庞 兹，他是第一批被抓获的金融诈 骗犯之一，现在金融诈骗都被称 作“庞氏骗局”。“庞氏骗局” 通过承诺非常高的投资回报募集 资金。最初，骗子门用新进投资 者的钱去支付股息。通过这种 方式，他们可以维持一种繁荣的 假象，让人们认为投资有利可 图，以此吸引更多的客户投资。然而，由于不能兑现承诺的高回 报，骗局很快被揭发。被骗的投 资者可能会蒙受巨额损失。
