在第一代模型中，政府的政 策是“固定的”，即机械地使用 外汇储备来维护本国货币。第 二代模型允许政府做出选择。虽 然政府可能会坚持固定汇率，但 是，这一 “规则”有例外条款。 如果失业率变得非常高，政府可 以放弃它对固定汇率的承诺，因 为维持货币价值（比如，通过高 利率）的社会代价太高。从2012 年的希腊危机中，我们可以看到 这些在困境中做出的艰难选择。 然而，如果没有投机性冲击， 这些额外的社会成本就不会产生 To
这些模型意味着存在多种可 能的结果，也就是经济学家们所 谓的“多重均衡”。当有足够 多的人相信其他人将会冲击货币 时，投机性冲击可能就会发生。 随着他们对货币的冲击，危机就 发生了。但是，如果人们没有这 些信念，那么危机就可能不会发生。在这些模型中，危机是“自 我促成的”。极端情况是，他们 认为危机的发生与一个国家的经 济基础没有关系。这些新的模型 建立在美国经济学家莫里斯•奥布 斯菲尔德等人的研究之上，由于 它们允许政府使用利率等工具来 维护货币，如提高利率以防止货 币贬值，因此新模型似乎比以前 的模型更实际一些。此外，它们 似乎与欧洲汇率机制危机有着异 曲同工之处，政府的政策都受到 了高失业水平的限制。
