这种预期模型很简单，但存在 着缺陷。如果人们只是根据过去做 出对未来的预期，那么他们的预 期很可能一直是错误的。使经济 脱离（即使是暂时的）以往路径 的意外冲击，将会变成预期中的 永久性错误。如果人们总是做出 错误的预测，那么他们将永久地 偏离市场，这似乎不是人们行为 的真实表现。
由于对适应性预期理论不 满，美国经济学家约翰•穆思 （John Muth ）在 1961 年提出 了 “理性预期”理论。这一理论 的核心其实非常简单。如果市场 上的买家是理性的，他们就不会 仅基于过去来猜测未来的价格。 相反，他们会根据能得到的信 息，（关键的是）使用恰当的 经济模型来预测未来的价格。
他们会做出更准确的预期，而 不是盲目地追随过去的行为。 他们之所以会这么做，是因为 如果不能理性地做出预测，他 们将会受到市场的惩罚并遭受 损失。 我们经常会使用理性预期。 例如，农民根据过去的价格、 现状和未来的可能性决定将要 种植什么。他们不会想当然地 认为，种植与五年前同样数量 的同种作物能获得同样的市场 价格，且农作物交易商也不会 这么想。市场的惩罚迫使人们 理性地行动，并且可以假设， 随着时间的推移，他们的预期 将会与最好的经济模型非常吻 合。理性预期理论很简单，但 结论却非常令人吃惊。在适应 性预期下，政府干预短期内可 能有效，因为它可以出其不意 地调整经济。人们无法预料到 政府未来的政策，因此出人意 料地增加政府开支将给经济带 来积极的“冲击”，短期内可 以真正发挥作用。但在理性预 期理论下，即使是这些暂时的 影响也不可能发生，因为人们 能快速地调整对价格的预期
